只要是做股票投資，那么對股票進行估值是非常重要的一個環節。

在前面我們聊過用每股收益進行估值，來預測未來幾年股價大概會是什么水平，然后倒推現在的股價是貴了還是便宜。

今天我繼續給大家介紹另外一個估值法，來自大神格雷厄姆，大家都知道他是大學時代巴菲特的老師。

因為買股票的本質是找一個好生意，那怎么選出好生意呢？那我先給大家一個簡單的標準

這個標準就是roe，關于凈資產回報率我們聊過很多次了，就不再細說。

第一步選出roe在15%以上的公司

凈資產回報率15%是及格線，只有達到這個標準，說明這個公司可以入你的法眼。

怎么找？小白們可以下載一個同花順，在簡報詳情里就可以看到：

這10.9%就是不達標的

凈資產收益率也分年，季度，一般看的是年報，像這樣最新的10.9%就直接淘汰了，這也是做股民的幸福啊，像挑選大美妞一樣，是不是？

像選美一樣選股票是不是一種幸福？

凈資產收益率計算公式：凈利潤÷凈資產，在財報里這些數據都有。

而且你不能只看今年的，還要看最近三年，五年的凈資產回報率，只有連續幾年達標的，才可以買。

30%的格力電器就是好學生

這就是合格的，而且往前看三年，五年都是合格的，就像一個學霸，成績好不是只有這個學期好，人家年年好，只有穩定持續的好，未來才會給你穩定的預期，風險就小。

第二步：看看pb，也就是市凈率，太高的市凈率意味著你出的價格就太高了，比如大牛股茅臺：

茅臺是好，價格太高

市凈率達到11.5倍，這就是說你以11.5元購買它1元的資產，肯定就虛高了。一般情況下pb載2倍-5倍都是可以接受的，,但是市凈率多少合適呢？也沒有一個特別精準的估值方式，只能是比較，就像哪一種女孩最漂亮？其實沒有統一的標準，只能說給你20個讓你選，你找出最有感覺的那一個，你喜歡的就是最好的，股票也可以這樣選。

方法：凈資產收益率roe÷市凈率pb

比如茅臺：凈資產收益率24.44%÷市凈率11.52=0.021

再看格力：凈資產收益率30.41%÷市凈率5.83=0.052

當然在進行第一個步驟之前，你應該先確定你要投資的行業，這樣范圍一下子就小了很多，如何確定行業也是一個很大的問題，今后再聊。

通過上面三個步驟，你初步選出一些值得買的股票

那這個股票貴不貴呢？聊到今天的主題，格雷厄姆的估值法

這個估值同樣是預測未來你要買的這個股票到底值多少錢，比如5年后格力值多少錢呢？

5年后價格=當前每股盈利×（8.5÷2倍的預期增長率）

看上圖格力的每股收益大約是2.56元，預期增長有預測，大約是13%

每個股票都有業績預測

2倍就是26%+8.5=34.5

用每股盈利2.65×34.5=91.4元

現在格力的價格是56.7元，那么5年增長了多少呢？61.1%

那這5年平均每年你的收益是多少呢？大約12.2%，復合增長率大約8%-9%，我就不計算了，大家自己算。

那這個收益你滿不滿意呢？5年持有收益沒有翻倍，我覺得現在的股價高了一點，透支了未來2年左右的業績，而且用我們上次那個公式計算出來，結果也是高了一點。

所以說，好公司，還必須是好價格。

這里說明一點，上次那篇文章里說格力的估值只有15倍如果還覺得貴，那么就沒有股票可以買了，不是這樣理解的，格力這樣的大白馬股，長期以來的市盈率就是10倍左右，現在的市盈率是20.8倍，在它自己的歷史上也是最高的水平（我沒有具體查，估計的），所以估值也要和自己的歷史比，最少要找出前5年的估值水平，如果是5年來最高的水平，你最好還是等一等。

投資虧損，90%都是買貴了

好公司還需要好價格，記住這二句話有幫助哦！

還有，這個估值公式有一點偏保守，而且投資的核心是公司未來的增長率，從公式里也可以看出來，增長率越高，乘以2倍之后的價格就越高，增長才是硬道理。

那具有高增長的公司有哪些特質呢？下次我們再聊。

今天朋友們可以把這個公式收藏，自己找幾個股票計算一下，只有自己練練，才記得住。