在資產負債表上，以前的會計分類將公司資產分為兩大類：流動資產和其他資產。

流動資產包括現金和現金等價物、短期投資、凈應收賬款、存貨以及統稱的其他流動資產。這些資產之所以被稱為流動資產，是因為它們是現金，或者能在很短的時間期限內（一般在一年以內）轉化為現金。按規定，它們在資產負債表上是按照流動性（代表它們變現的速度）進行列示。流動資產也曾被稱為快速資產、不穩定資產或浮動資產。流動資產最重要的功能在于，如果公司的經營狀況開始惡化，其他日常營運資本也開始銳減蒸發的話，它們能夠快速變現。（如果你無法想象公司的營運資本可能一夜間蒸發殆盡，看看貝爾斯登就知道了。）

其他所有資產就是指那些流動性不足的資產，換句話說，就是那些一年之內都不能變現的資產。作為一個單獨分類，它們被列示在資產負債表中流動資產的正下方，包括長期投資、廠房財物和機器設備、商譽、無形資產、累計攤銷、其他長期資產和遞延長期資產支付。

分析資產負債表，主要關注以下指標：

1，現金和現金等價物：企業經營遇到困難時，現金越多越好。這時最理想的狀況是，有大量的現金庫存而幾乎沒有什么債務，并且沒有出售股份或資產，同時公司過去一直保持盈利。一個公司若持有高額的現金或者現金等價物，巴菲特由此判斷該公司可能為以下兩種情況之一：其一，公司具有某種競爭優勢，并能不斷地產生大量現金，這是件好事情；其二，公司剛出售了一部分業務或大量公司債券，這可能不是件好事情。低數額或非常短缺的庫存現金通常意味著公司經營變得困難或趨于平庸

2，存貨：對于制造類企業，要查看其存貨增長的同時凈利潤是否相應增長。如果答案肯定，則意味著該公司能找到一種有利可圖的方式，從而增加銷售，這必然會導致存貨相應增加，以滿足源源不斷的訂單。存貨在某些年份迅速增加，而其后又迅速減少的制造類公司，它很可能處于高度競爭、時而繁榮、時而衰退的行業，其中沒有任何一家公司能讓人變得富有。

3，應收賬款：應收賬款減去壞賬等于應收賬款凈值。單獨的應收賬款凈值指標并不能告訴我們多少有關公司長期競爭優勢的信息。但是，將其對比同行業的其他公司，從這一指標上，我們能得知很多信息。在激烈競爭的行業，有些公司試圖通過提供更有利的支付方式來獲取競爭優勢（公司可以給采購商或承銷商120天的付款期限）。而這導致銷售增加的同時，應收賬款也隨之增加如果一家公司持續顯示出比其競爭對手更低的應收賬款占總銷售的比率，那么它很可能具有某種相對競爭優勢。

4，流動比率=流動資產除以流動負債：很多具有持續性競爭優勢的公司，其流動比率都小于1，大大異于傳流動比率越高，公司的流動性越好。流動比率大于1。認為是好現象，而流動比率小于1則被認為是壞現象，因為，小于1的流動比率說明公司可能在償還短期債務方面存在一定困難。統的流動比率指標評判標準。原因是它們的盈利能力足夠強勁，融資能力強大，能夠輕松自如地用盈利或融資來償還其流動負債。

5，房產、廠房和機器設備：優秀公司的產品經常穩定不變，無需為保持競爭力而耗費巨額資金去更新廠房和設備。

6，商譽：當埃克森美孚石油公司收購xyz石油公司時，它支付的購買價格超過xyz公司的賬面價值，這超出的部分在埃克森美孚石油公司的資產負債表上就體現為商譽。如果我們的購買價格超過被收購公司的賬面價值，這樣的收購越多，我們的資產負債表上所體現的商譽數額就越大。以前，商譽一般從公司的利潤中逐漸勾銷，也就是說，商譽有一個攤銷的過程，這導致損益表上增加了一項商譽攤銷開支，凈利潤也會由此而減少。現階段，美國財務會計準則委員會決定，除非商譽附屬的公司確實存在價值貶值，否則商譽不需要進行攤銷處理。只要看到公司的商譽連續幾年都在增加，我們就可以斷定這家公司在不斷地并購其他公司。如果公司所并購的企業也具有持續性競爭優勢的話，那將是錦上添花。如果一家公司的商譽賬戶每年都保持不變，那要么是因為公司以低于賬面價值的價格并購其他公司，要么就是公司在這期間內沒有任何并購行為。

7，無形資產：包括專利權、版權、商標權、專營權，品牌等。很久以前，一家公司可以隨意對其無形資產進行估值，因此，產生了不少荒誕可笑的無形資產估值和大量無形資產價值被濫估的現象。而現在，公司不允許將內部形成的無形資產計入其資產負債表，從而結束了用浮夸的無形資產估值“包裝”資產負債表的公司行為。但是由第三方收購所產生的無形資產應以合理的價值計入公司的資產負債表。如果一項資產有使用期限，例如專利權，它將在其使用期限內進行攤銷，每年分攤一定費用，并計入當期損益表和資產負債表。巴菲特能發現其他人所不能發現的資產負債表之外的無形資產，那就是優秀公司的持續性競爭優勢，以及由此產生的長期盈利能力。

8，長期投資：屬于公司資產負債表上的一項資產，該賬戶記錄了公司的全部長期投資（一年期以上），如股票、債券和房地產投資的價值。它還包括公司對附屬子公司和分支機構的投資。關于長期投資賬戶，有意思的地方在于，這項資產的入賬價值為該項投資的成本價值或者市場價值，哪個價值更低，資產負債表上就記錄哪個價值。因此，即使這項投資價值發生大幅增值，也不能以高于成本的價格入賬。這意味著，一家公司有些價值不菲的資產，其入賬價值可能遠遠低于其實際的市場價格。

9，資產回報率=凈利潤除以總資產，將流動資產和長期資產相加，我們就能得到這個公司的總資產，大多數分析師認為資產回報率越高越好，但巴菲特卻發現，過高的資產回報率可能暗示這個公司的競爭優勢在持續性方面是脆弱的。

10，短期貸款：當投資于金融機構時，巴菲特通常回避那些短期貸款比長期貸款多的公司。當我們看到一家公司負擔著大量即將到期的長期貸款時，它很可能不是一家具有持續性競爭優勢的公司。

11，長期貸款：巴菲特發現．那些具有持續性競爭優勢的公司通常負擔很少的長期貸款，或壓根沒有長期貸款。這是因為這些公司具有超強的盈

利能力，當需要擴大生產規模或進行企業并購時，它們完全有能力自我融資。一般而言，它們有充足的盈余在3～4年時間內償還所有長期債務。

12，債務股權比率：總負債÷股東權益：越是好公司，盈利能力越強，股東權益較高，總債務較低。除非我們是在尋找金融機構，債務股權比率

低于0.80較好，越低越好。

13，優先股，普通股和資本公積：一個公司可以通過向公眾發行債券或股票來籌集新的資本。通過發行債券籌集的資金在將來的某一時問必須償還，它是借來的資金。但是當公司通過向公眾發行優先股或普通股籌集資金時，它永遠不需要償還。這些資金將永遠為公司所有，可以任意使用它們。普通股代表對公司的所有權。普通股持有者是公司的所有人，并擁有選舉公司董事會的權力，而董事會按照規定聘請一名首席執行官來經營公

司。如果董事會投票通過分紅方案，普通股股東將獲得相應的分紅。如果整個公司被出售的話，普通股股東將得到這其中所有的利益。股權的第二種類別叫優先股。優先股股東沒有公司經營的投票表決權，但他們在普通股股東獲得分紅之前，就能獲得固定或浮動的紅利。此外，優先股股東在公司陷入破產時，還擁有優先于普通股股東的追述權。

在資產負債表上，優先股和普通股均以其票面價值計入其相應賬戶。如果公司溢價發行（發行價格超過票面價值）股票，由此而多獲得的資金將記錄在資本公積賬戶里。例如，公司發行的優先股票面價值為每股100美元，而公司以每股120美元的價格對公眾發售的話，其每股100美元的價值將記錄到優先股賬戶，而每股20美元的價值則被記錄到資本公積賬戶。

關于優先股，奇怪的事情是，那些具有持續性競爭優勢的公司基本上沒有多少優先股。其中一個原因是它們基本上不需要任何債務。它們賺取的豐厚利潤完全可以“自給自足”。盡管優先股是原始投入到公司，并且永遠不需要償還的資金，在會計表上表現為一項權益，但實際上它更像需要支付紅利的負債。不同之處在于，為負債支付的利息可以從稅前利潤中扣除，而為優先股支付的紅利是不能扣減稅費的，這樣就使得通過發行優先股籌集資金的成本比較昂貴。由于它是一種昂貴的籌資方式，如果可能的話，公司一般會選擇避而遠之。因此，當我們搜尋具有持續性競爭優勢的公司時，一個重要的標志就是在公司的資本結構中找不到優先股的身影。

14，留存收益：到了年底，一個公司的凈利潤可以用于派發分紅，也可以用于回購公司的股份，或者將它們保留下來去維持公司的運營。當它們被留著用于公司運營時，將記錄在資產負債表上股東權益下的留存收益賬戶。公司留存收益的增長率是判斷公司是否得益于某種持續性競爭優勢的一項好指標。道理很簡單：公司留存的收益越多，它的留存收益增長就越快，而這又將提高公司未來收益的增長率。

15，庫存股票：如果資產負債表上出現了庫存股票，表明公司曾經回購股票，那么這家公司很可能具有一種與之有利的持續性競爭優勢。但中國法律規定回購股份必須注銷，因此資產負債表中沒有庫存股票。

16，股東權益回報率（凈資產收益率）=凈利潤除以股東權益：股東權益等于公司總資產減去公司總負債，也等于優先股和普通股的總和再加上資本公積和留存收益，然后減去庫存股票所得到的值。股東權益有三個來源。第一部分來源于最初對公眾發行優先股和普通股所募集的資金；第二部分來源于公司上市運營后對社會公眾增加發行優先股和普通股籌措的資金；第三部分，也是對我們來說最重要的部分，來源于公司積累的留存收益。那些受益于某種持續性或長期競爭優勢的公司往往有較高的股東權益回報率。

17，財務杠桿：財務杠桿是指公司通過借債來進行投資以擴大利潤。巴菲特會盡量避開那些靠使用大量杠桿來獲取利潤的公司。