“賽博養(yǎng)生”的年青東說念主一年銷耗了168億的“東方樹葉”，在農(nóng)夫山泉（09633）基本盤包裝水收入縮水超兩成時，“東方樹葉”獨(dú)挑公司營收擔(dān)子。

　　3月25日盤后，農(nóng)夫山泉發(fā)布2024年財(cái)報(bào)，公司全年?duì)I收籌辦約429億元，同比增長0.5%，其中，包裝飲用水居品收入占比37.2%，不敵茶飲料收入占比的39%。全年，公司歸母凈利潤為121.2億元，同比增多0.4%。

　　3月26日，農(nóng)夫山泉股價(jià)跳空低開并放量大跌，一度跌至32.7港元/股，最大跌幅11.02%。阻抑發(fā)稿，股價(jià)回彈至33.9港元/股，跌幅7.76%。

　　包裝水潰敗，“東方樹葉”逆襲

　　進(jìn)口“苦澀”、零糖的純茶葉飲料成了帶動農(nóng)夫山泉疲軟營收的主要驅(qū)能源。要知說念，在2018年前，“東方樹葉”年銷售額還不到一億元。

　　2024年，以“東方樹葉”為代表的茶飲料初度逾越“大當(dāng)然的搬運(yùn)工”農(nóng)夫山泉包裝水。主買賣務(wù)方面，茶飲料居品孝順39%營收，其次是占比37.2%的包裝水居品，功能飲料和果汁飲料居品區(qū)分占11.5%和9.5%。

　　以“東方樹葉”及茶π為主的茶飲料居品孝順167.5億元營收，同比增長32.3%。憑據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，阻抑現(xiàn)時，“東方樹葉”在中國無糖茶市集的份額逾越70%，占據(jù)都備上風(fēng)地位。另外的功能飲料居品以“尖叫”“力量帝維他水”為主，果汁飲料居品則以“水溶C100”和“農(nóng)夫果園”等品牌為主，兩類居品區(qū)分孝順49.3億元、40.9億元，區(qū)分同比增長0.6%、15.6%。

　　拉長技能來看，茶飲料主業(yè)一度是另一款居品茶π的寰宇，茶π在2016年推出后，當(dāng)年收入超16億元，后續(xù)收入捏續(xù)增長。而據(jù)農(nóng)夫山泉招股書，2017年茶飲料收入26億元，其中茶π孝順超25億元；農(nóng)夫山泉官方敗露的數(shù)據(jù)清晰，2018年"茶π"銷售額更是迫臨30億元，而茶飲料悉數(shù)收入30.4億元。彼時茶飲料居品還是茶π為主，而直到2018年，東方樹葉的銷售額都莫得沖破1億元。

　　2021年，東方樹葉獻(xiàn)藝一出“莫欺少年窮”的戲碼。農(nóng)夫山泉董事長鐘睒睒在訪談節(jié)目《對話》中先容東方樹葉，“咱們茶（居品）2012年、2013年到現(xiàn)時十幾年了，前六年是莫得收獲的，但到了2021年，這個增長弧線就起來了。”

　　2021年是“東方樹葉”推出十周年，在這一年，東方樹葉打了個翻身仗。2020年茶飲料收入同比下滑1.6%，茶π帶來的增量已至天花板——而在次年茶飲料逆勢而起，收入同比大幅增長48.3%至45.8億元，此次增長歸功于“冬眠”十年的“東方樹葉”，站在無糖茶飲的風(fēng)口上。

　　從此農(nóng)夫山泉的茶飲料收入以每年近乎翻一番的速率馬上增長。2023年茶飲料完了126.6億元收入，同比增長83.3%。

　　《財(cái)中社》發(fā)現(xiàn)，公司無糖茶收入增長的原因之一是于2020年起，農(nóng)夫山泉的經(jīng)銷商體系股東州里下千里市集。據(jù)招股書，阻抑2020年5月，公司經(jīng)銷商數(shù)目4454家，掩飾天下243萬余個零賣網(wǎng)點(diǎn)，300個城市投放6萬臺自動販賣機(jī)，逾越48萬家末端零賣網(wǎng)點(diǎn)配有農(nóng)夫山泉品牌形象冰柜，經(jīng)銷體系遲緩趨于清閑。

　　2024年，農(nóng)夫山泉毛利率由上年的59.5%降至58.1%，主如若由于清白水居品新品上市促銷的影響、包裝飲用水居品銷量下落帶來固定老本攤派高潮、以及果汁原料價(jià)錢的高潮。

　　爭議綠瓶“清白水”

　　農(nóng)夫山泉第一大收入起首造成茶飲料，原因之一是公司傳統(tǒng)基本盤——包裝水業(yè)務(wù)正瀕臨挑戰(zhàn)，在2024年之前，包裝水基本占到了農(nóng)夫山泉一半的收入。

　　董事長鐘睒睒在主席發(fā)言中提到，“咱們的包裝飲用水居品的市占率資格了三個月的捏續(xù)下滑，全年包裝飲用水居品收入下滑了21.3%，但仍然穩(wěn)居中國包裝飲用水市集占有率第一的位置。”

　　農(nóng)夫山泉默示，2024年2月底，聚集上出現(xiàn)多數(shù)對農(nóng)夫山泉及獨(dú)創(chuàng)東說念主的公論過錯和壞心謾罵，對品牌和銷售產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。干與下半年后公論熱度緩緩下落，但對銷售的影響，尤其是對包裝飲用水的影響，仍在捏續(xù)。

　　2024年，農(nóng)夫山泉重回清白水賽說念——推出“綠瓶水”清白水，定位為“綠瓶有點(diǎn)甜，紅瓶更健康”。處分層稱，“2024年4月，咱們重新推出了清白水居品。此舉旨在讓銷耗者或者更明晰地感知到清白水和自然水的各別。”

　　以前“農(nóng)夫山泉有點(diǎn)甜”指的是來自長白山等水源的自然“紅瓶水”，同怡寶、娃哈哈等清白水打各別化競爭。

　　然而，“綠瓶水”打起了價(jià)錢戰(zhàn)。現(xiàn)時，京東上較為低廉的農(nóng)夫山泉清白水末端售價(jià)13.9元12瓶，

　　清白水和礦泉水在老本方面進(jìn)出不大。憑據(jù)農(nóng)夫山泉招股書，其主營老本以PET塑料瓶及包材為主，從老本組成來看，公司原材料占買賣老本約60%，其中PET比重達(dá)到30%，包材占比13%，水占20%把握。

　　在2024年財(cái)報(bào)中，農(nóng)夫山泉并未詳備敗露包裝水毛利率。憑據(jù)華泰證券研報(bào)，農(nóng)夫山泉2024年上半年公司包裝水毛利率同比下落4.2個百分點(diǎn)至32.2%，主要系公司推出毛利率相對較低的“綠瓶水”，居品結(jié)構(gòu)下行；而茶飲料的毛利率則同比高潮1%至44.1%，是農(nóng)夫山泉毛利率最高的業(yè)務(wù)。

　　“綠瓶水”對2024年財(cái)報(bào)影響有多大？國金證券分析師合計(jì)，不琢磨老本變化，假設(shè)2024年紅水毛利率仍為64%，參考華潤怡寶小瓶噸價(jià)為1247元/噸，則預(yù)估紅水出廠價(jià)約為16.6元/箱(24瓶)，老本為5.98元/箱。中性條目下，假設(shè)漲價(jià)倍率為1.5，則預(yù)計(jì)出廠價(jià)為13.2元/箱，若老本與紅水一致，則綠水毛利率約為55%。

　　頂點(diǎn)假設(shè)下，“綠瓶水”漲價(jià)倍率為2，則出廠價(jià)約為9.9元/箱，其毛利率約為40%。

　　廉價(jià)的“綠瓶水”例必會侵蝕農(nóng)夫山泉包裝水業(yè)務(wù)的利潤。國金證券分析師測算彩票游戲app平臺，在中脾氣況下，假如“綠瓶水”銷售額占包裝水業(yè)務(wù)的50%，那么對水業(yè)務(wù)全年毛利率影響約為5%。