全權委托資產管理是成熟市場終極業態下的一種非常有價值的模式。全權委托是指客戶基于對財富管理機構的信任，將一筆資金委托給后者，由后者根據客戶的風險偏好與投資目標為其進行個性化的資產配置或投資運作。

全權委托資產管理模式適應的是位于財富管理機構金字塔尖的客戶的需求，這些客戶的個性化和多樣化需求將真正考驗各家財富管理機構的能力。在歐美國家，全權委托是主流的財富管理模式，已廣為高凈值客戶接受和認可。超過半數的高凈值客戶都會選擇全權委托資產管理模式。

財富管理服務從低到高可以分為三個層次：財富管理產品銷售、投資組合顧問和全權委托資產管理。全權委托資產管理是最具有個性化投資價值的業務，它將資產配置、保值增值、稅務籌劃、法律咨詢、保險服務、財產傳承等服務融為一體，是超高凈值人士財富管理的最常用方式。

全權委托資產管理在操作上大致可分三步：第一步，財富管理機構直接接受客戶的委托，與客戶簽訂受托資產管理協議，約定好投資策略；第二步，為每個客戶開設獨立的受托資產管理賬戶，按事先約定好的投資策略進行資產組合配置和投資管理，投資者不參與投資決策；第三步，按季度向投資者披露投資運作報告、持倉明細、賬戶凈值等。

對客戶來說，全權委托模式的優勢是不言而喻的。

個性定制，因“客”而變

普通銀行客戶，甚至入門級的高凈值客戶，所能接觸到的大多是標準化的財富管理產品，難以實現個性化的投資目標。一般是先有產品，再找客戶。而全權委托資產管理服務則是先一對一了解客戶的投資需求，如風險承受能力、目標收益、投資期限、流動性安排、然后定制個性化的投資策略和產品結構，最后依據該投資策略實施資產配置，是“看客做菜、量體裁衣”。

一次委托，省時省心

在通常的財富管理服務模式下，客戶往往需要購買不同的財富管理產品，每個產品的期限、到期日不盡相同，到期后仍需滾動購買，比較麻煩。同時各個財富管理產品之間容易存在空檔期，這會拉低整體投資收益。再者，各個產品的后續信息披露也是分散進行的，客戶很難對其有一個整體的掌握。全權委托服務會讓客戶省卻反復購買產品、分散管理的困擾，讓客戶專注于自己的主營業務，并有效減少閑置資金，提高資金利用率。此外，財富管理機構還可借助國際上先進的全球資產托管理念，為客戶提供全權委托資產的整體投資運行報告，幫助客戶掌握委托資產的全景圖。

正向激勵，超額分配

全權委托實現了從預期收益型向凈值管理型的轉變。一般來說財富管理機構在制定全權委托資產管理計劃時，會和客戶商定一個基準收益，該基準收益會體現客戶的風險偏好、投資范圍和流動性需求，如實際投資業績超過基準收益，超出部分還將按約定比例分配給客戶。這和大多數私募基金的收費結構比較類似，在這樣的費率模式下，資產管理人、投資顧問和客戶的利益更趨一致，最終有利于在約定的投資策略下，為客戶創造最大化的投資回報。

組合管理，平滑風險

在現有的財富管理模式下，客戶購買的各種財富管理產品通常處于隨機、分散的狀態，各產品之間的風險、底層資產、流動性等難以有效分散或互補，甚至有可能出現集中持有某一特定底層資產的現象，造成風險集中。而將一筆資金全權委托給私人銀行，客戶購買的就不再是某個單一產品，而是一攬子組合，私人銀行會根據約定對各大類資產進行精心配置，綜合考慮各資產之間的相關性、期限、流動性等要素，形成一個適合客戶投資需求的有機資產組合，從而更好地降低非系統性風險，更好地匹配客戶的個性化投資目標。

從2013年開始，國內一些商業銀行的私人銀行部開始提供全權委托資產管理服務，如工商銀行、農業銀行、招商銀行、光大銀行、浦發銀行等。每家銀行的全權委托模式雖然有所區別，但都受到了私人銀行客戶的認可，發展勢頭迅猛。尤其是江浙、廣東一帶財富管理意識較為先進的客戶，很快便接受了這種個性化的定制服務。

全權委托模式在國內的初期發展也面臨一些困難。監管政策和法律并未完全清晰界定全權委托業務的內容和屬性，同時亞洲客戶親自掌控財富的意識較強，在委托管理過程中可能參與較多。此外，國內商業銀行的投資范圍、投研力量、信息技術系統等還存在一些局限。但是，從前期開展全權委托資產管理業務的各家銀行來看，私人銀行客戶對此表現出了極大的熱情，全權委托資產管理業務普遍取得了較快發展。

總體來看，全權委托模式對應的是位于財富管理機構金字塔尖的客戶的需求，其定位是為客戶及其家族的事業發展、資產管理、財產傳承，甚至是日常生活提供對應的高端金融和非金融服務。無論采用何種具體服務方式，個性化、定制化、專業化、長期化的服務理念將主導全權委托業務的發展。全權委托目標的多樣化、全面化將真正考驗各家財富管理機構的資產管理能力、投資研究能力、資源整合能力及業務創新能力。