【耐力大蒜貼--談?wù)劰善惫乐怠砍冻丁竟善惫乐怠康牡埃步o新手們普及一下常識(shí)。

【估值】，是大家每天都討論的問題，也是爭論和誤解最多的一個(gè)問題。很多新入市的朋友，常常對【估值】感覺非常困惑，也常常被很多【價(jià)值投資者】或者【偽價(jià)值投資者】們嚇唬，高估值的股票不敢買，買了低估值的股票又不漲，常常內(nèi)心很糾結(jié)和郁悶。

在這里，我不打算講【估計(jì)技術(shù)】問題，只講【估值概念和應(yīng)用】問題。也不會(huì)用“高大上”的專業(yè)術(shù)語來表述問題，而是用耐力大蒜貼的風(fēng)格來表述--圖文解說方式。

1.什么是估值？

請各位時(shí)尚男女球友們看過來，先看看這款包包值多少錢？

實(shí)事求是的講，耐力哥是個(gè)農(nóng)民工，從來沒有買過這個(gè)牌子的包包，我們家人也從來沒有用過這個(gè)牌子的包包，我真的不知道這款包包值多少錢。

也許，有人愿意出3萬塊，也許有人愿意出1萬塊，也許有人出3000塊。但是，我要拿這款包包給媽媽去看，問她老人家，這包包值多少錢，我相信，老太太一定會(huì)說:"這包包挺好看的，一定很貴吧？300塊錢肯定買不下吧？”

（各位，請別嘲笑，這是真的，我媽媽是在鄉(xiāng)下農(nóng)村種了一輩子地的農(nóng)民老太太啊）。

好了，現(xiàn)在答案來了：這個(gè)問題·，就是【估值】！給一個(gè)“物品”或者“商品”給出一個(gè)“合理”的價(jià)錢，就叫【估值】，哦？原來如此，是嗎？嗯，是的！這就叫估值！

由此，我們馬上就會(huì)明白了，估值問題，會(huì)存在以下情況：

（1）同樣的商品，在不同的消費(fèi)者或者使用者眼里，【合理價(jià)格】是不一樣的，同樣的價(jià)錢，有人覺得它“很貴”，有人覺得“這個(gè)價(jià)錢差不多”，有人覺得“太便宜了”；

（2）任何商品的【合理價(jià)錢】都是一個(gè)大致的【區(qū)間范圍】，絕對不會(huì)是一個(gè)精確的數(shù)值，上面的包包，在不同城市內(nèi)的大致價(jià)格，也是在一個(gè)區(qū)間內(nèi)的。

（3）同樣商品的【合理價(jià)錢】，會(huì)因市場環(huán)境不同而不同，在同一時(shí)間段內(nèi)，在不同的市場上，賣的價(jià)錢區(qū)間是不一樣的。（想想看，為什么中國土豪們會(huì)組團(tuán)去國外或者香港掃貨？）。

（4）同樣的商品，隨著時(shí)間的推移，不同品牌之間的市場競爭，消費(fèi)者偏好的變化等等原因，【合理價(jià)格】的區(qū)間范圍也會(huì)變化，而不是固定不變的。

2.什么是股票的估值？

大家首先要記住，股票本身，代表著2種截然不同的含義，承載著2種不同屬性：

【上市公司的一份股權(quán)】+【市場交易的一個(gè)代碼】

所以，你在購買股票的時(shí)候，你一定要搞明白，你想買的，到底是什么？

如果你購買的僅僅是【市場交易的一個(gè)代碼】，準(zhǔn)備今天買了，明天價(jià)格大漲了就把它賣掉，那么，你根本不需要關(guān)注它的估值，因?yàn)槟阆胭嵉膬H僅是2天的價(jià)格差，它本身應(yīng)該值多少錢，跟你毫無關(guān)系！！如果你過多關(guān)注【估值】問題，反而會(huì)給你帶來大麻煩，很多時(shí)候，會(huì)讓你郁悶不堪：買了低估值的股票，但是股價(jià)為什么就是不漲呢？

如果你為此而郁悶，說明你缺乏常識(shí)，或者被別人忽悠了！！

但是，如果你確定你買的是【上市公司的一份股權(quán)】那么，你就必須要搞清楚它的估值，它到底值多少錢？

【股票的估值】是指著眼于上市公司本身，對公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評估，給出它的【合理價(jià)格范圍】。公司的內(nèi)在價(jià)值決定于公司的資產(chǎn)及其獲利能力。股票估值是一個(gè)相對復(fù)雜的過程，影響的因素很多，沒有全球統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。對股票估值的方法也有很多種，最常見的有【絕對估值方法】【相對估值方法】【混合估值方法】等，（這是細(xì)節(jié)問題，這里不做詳細(xì)討論）。

各位，一定記住：【估值】判斷的是【內(nèi)在價(jià)值】（就是圖中的這一條紅線），而不是市場價(jià)格（即股價(jià)曲線）。而且，【內(nèi)在價(jià)值】的估算，不同的人，用不同的方法估算出來的數(shù)值，也是不同的（因?yàn)楣乐档倪^程中需要做各種不同的假設(shè)，給出很多關(guān)于未來的假設(shè)數(shù)字）。因此，內(nèi)在價(jià)值的估算，也只能是【大概的估計(jì)】，永遠(yuǎn)不存在一個(gè)完全科學(xué)的方法，確定一個(gè)非常精確的數(shù)字（耐力哥曾經(jīng)看到過，有人宣稱說：xxx股票的當(dāng)前內(nèi)在價(jià)值=10.83元，我真的就笑了

）

3.關(guān)于【估值】在股票投資中的應(yīng)用問題及常見的誤區(qū)。

（1）前面已經(jīng)明確說了，如果你買股票的時(shí)候，購買的僅僅是【市場交易的一個(gè)代碼】，只是做【超短線】的人，只想賺今天明天的價(jià)格差，那么，不要去考慮估值！公司本身值多少錢都跟你毫無關(guān)系！！（我相信絕大部分人都屬于這一群體）。

（2）只有你選擇購買【上市公司的一份股權(quán)】的時(shí)候，才需要認(rèn)真考慮估值問題。

（3）短期內(nèi)的股價(jià)漲跌，與估值高低幾乎關(guān)系！

（4）影響短期股價(jià)漲跌的，不是估值，而是很多綜合因素的疊加，最重要的還是【市場情緒和預(yù)期】

（5）【價(jià)格回歸價(jià)值】--長期之內(nèi)，股票的市場價(jià)格，總是會(huì)圍繞價(jià)值在變動(dòng)。

但是，但是，千萬，千萬記住，這個(gè)【長期之內(nèi)】不是三天五天，也不是1個(gè)月2個(gè)月，很有可能是三年五年！！具體多少會(huì)是多少時(shí)間，沒有人會(huì)知道！

也就是說，高估的，很有可能在很長的一段時(shí)間內(nèi)會(huì)持續(xù)高估；低估的，也很有可能在很長的一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)低估。

所以，預(yù)測高估的股票或者市場馬上會(huì)崩盤，預(yù)測低估的股票或者市場馬上會(huì)大漲，要么是沒有常識(shí)的人，要么是屁股決定腦袋的人。

我們也經(jīng)常看到，低估值的股票，在一周一月之內(nèi)，突然大漲20-30%，就會(huì)有人跳出來高呼【理性只會(huì)遲到，但不用永遠(yuǎn)缺席】這樣的口號，其實(shí)，也一樣是屁股決定鬧到的思想。

（6）【價(jià)值提升與價(jià)值陷阱】雖然長期來講【價(jià)格回歸價(jià)值】是必然現(xiàn)象，但是，大家不要忘記，公司經(jīng)營是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的過程，公司價(jià)值會(huì)發(fā)生變化，今年評估的內(nèi)在價(jià)值10塊錢的股票，在未來可能會(huì)因?yàn)楣緝r(jià)值提升而變成值50塊錢，這叫【價(jià)值提升】，也很可能會(huì)因?yàn)楣窘?jīng)營不斷惡化，在未來只能值2塊錢，這叫【價(jià)值陷阱】。因此，今天看上去【高估】的股票，在未來很可能會(huì)變得【合理】或者【低估】；反過來，今天看上去【低估】的股票，在未來很可能變得【高估】或者【很貴】

因此，【投資是面向未來】的一個(gè)過程，而不是面向現(xiàn)在，更不是面向過去。但是，過去和現(xiàn)在，是我們判斷未來的最重要依據(jù)，離開了過去和現(xiàn)在的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，而憑空想象的未來，只能是空中樓閣。