《中國經(jīng)營報》記者日前從央行獲悉，央行決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點，調(diào)整后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個百分點至2%。

此外，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3.77%。

對于下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率的原因，粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖告訴記者，“這是金融讓利實體的要求。因為國務(wù)院常務(wù)會議提出金融要向?qū)嶓w讓利1.5萬億，這要求銀行降低貸款利率。但今年銀行自身面臨著存款負(fù)債成本剛性、資產(chǎn)端利率下行、不良壓力加大、資本金缺乏等多重問題。若單純依靠銀行自己讓利，則銀行信貸支持實體的可持續(xù)性與意愿會受到影響。”

他還指出，此次由央行出手，降低再貸款與再貼現(xiàn)利率，可降低銀行支持小微/涉農(nóng)企業(yè)信貸與票據(jù)資金的成本，提高銀行調(diào)降對小微企業(yè)與涉農(nóng)企業(yè)貸款利率的意愿，幫助實現(xiàn)讓利1.5萬億的目標(biāo)要求。如果銀行現(xiàn)實并未調(diào)降利率，則客觀上也緩解了銀行的息差與資本金壓力。

李奇霖還進一步指出，此舉還有助穩(wěn)就業(yè)、保小微企業(yè)。雖然從6月的高頻數(shù)據(jù)及pmi繼續(xù)回升來看，經(jīng)濟正在從疫情的深坑中恢復(fù)，但6月小型pmi反而下跌降至榮枯線以下表明，當(dāng)前經(jīng)濟的修復(fù)是由大型企業(yè)驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性修復(fù)，小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動與生存環(huán)境依然不佳。但小微企業(yè)又是當(dāng)前我國創(chuàng)造就業(yè)機會最重要的市場主體，創(chuàng)造了80%的就業(yè)崗位。要穩(wěn)就業(yè)，必先穩(wěn)小微企業(yè)。要穩(wěn)小微企業(yè)，降成本提高融資便利性是金融可以做的。

這從6月份制造業(yè)pmi數(shù)據(jù)可見。官方數(shù)據(jù)顯示，從企業(yè)規(guī)模看，大、中型企業(yè)pmi分別為52.1%和50.2%，比上月上升0.5和1.4個百分點；但小型企業(yè)pmi為48.9%，比上月下降1.9個百分點。

民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為，再貸款、再貼現(xiàn)是直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具箱的重要組成部分，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率及再貼現(xiàn)利率，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進而帶動三農(nóng)、小微企業(yè)等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準(zhǔn)度和有效性。

記者注意到，央行貨幣政策委員會2020年第二季度（總第89次）例會于6月24日在北京召開。會議指出，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實好新創(chuàng)設(shè)的直達實體工具，支持符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業(yè)貸款實施延期還本付息和發(fā)放信用貸款。

并且在溫彬看來，完善直達實體經(jīng)濟的貨幣政策機制，降低企業(yè)融資成本仍是當(dāng)前貨幣政策的核心基調(diào)，下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率是其中的一個環(huán)節(jié)。

“下階段，要繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，繼續(xù)通過降準(zhǔn)、再貸款等方式保持流動性合理充裕，進一步調(diào)降政策利率，降低銀行資金成本，引導(dǎo)金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，同時嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利，確保信貸資源用于所需領(lǐng)域。”溫彬說。

值得注意，李奇霖還指出，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向全面寬松。現(xiàn)在大中型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動現(xiàn)已基本恢復(fù)，社會融資規(guī)模和廣義貨幣（m2）余額增速基本達到央行的合意目標(biāo)，經(jīng)濟整體處于復(fù)蘇進程，貨幣政策轉(zhuǎn)向全面寬松沒有太大必要性，反而會引發(fā)新一輪的資金空轉(zhuǎn)套利。